气候寒冷推动油价继续反弹 需求低迷促化工产品价格下降

    气候寒冷带来的需求上升推动油价继续反弹本周，美国东北部气温下降推动原油需求上升，原油价格继续反弹。BRENT、WTI、DUBA周环比升幅分别为3.0%、4.3%、6.6%.最新价格分别为56.9、57.8、54.7美元/桶。我们认为，受前期气候温暖出现的需求下降对油价的抑制，1月原油均价将保持在55美元/桶左右。未来油价反弹幅度取决于OPEC减产、气候和地缘政治等因素的综合作用。

    国外成品油价格继续上涨，国内价格稳定本周，受需求上升和原油价格持续反弹的影响，国外成品油价格继续上涨。
    三种成品油周环比升幅分别为3.5%、5.1%、1.5%.最新价格分别为62.8、70.2、60.4美元/桶。我们认为，受寒流袭击美国东北部的影响，成品油需求将会有所上升，价格也随之上涨。国内成品油价格稳定。

    成品油新的定价机制未得到中石化确认，维持“谨慎推荐”
    本周报纸称发改委秘书长证实“原油成本法”的新成品油定价机制已经实施，但中石化没有这方面的公告。如果新机制是事实，对连续两年亏损的炼油行业是个转机；对中国石化、上海石化是巨大利好。“原油成本法”指：以Brent+Dubai+Minas三种原油为基准，加一定的炼油毛利，形成成品油价格的机制。“一定的炼油毛利”是新机制最难确定的因素，也是最大的看点。
    据了解，炼油毛利主要是由中国石化每天汇总给发改委的经营数据来确定；对地方炼厂来说，中石化能够满意的炼油毛利，他们应该能够接受。市场上流传的说法是5美元/桶，但这个数据没有得到任何方面的证实。因为这个数据高于03-04年的时候炼油行业的毛利率水平，所以，如果真是这水平，中国石化等炼油企业将迎来业绩的大幅增长。目前因公司未证实，我们维持预计中石化07年EPS为0.72-0.80元/股，维持“谨慎推荐”投资评级。

    纯苯下调带动苯胺价格进一步下跌虽然外盘纯苯价格随着国际油价的反弹继续上涨，但国内的纯苯价格已经有所调整，在纯苯价格下调的带动下，本周纯苯价格继续下跌。小南化的苯胺报价已经从上周的12700元/吨下跌到11700元/吨。

    需求下降，TDI价格回落
    由于时近春节，泡棉企业进入停工季节，TDI的需求萎缩，因此各地区TDI市场均出现回调。华南地区降幅最大，成交价格已经降到36500-37000元/吨，华东地区的市场价在39500元/吨，其中长三角的市场价已经跌至40500元/吨。预计年前很难回升。
    MDI的价格继续疲软，M-200的长三角市场价为20200元/吨，比上周略降低了200元/吨。不过烟台万华最新公布的2月份挂牌价仍未调整，聚合MDI挂牌价21500元/吨，纯MDI22200元/吨。不过其聚合MDI1月份的结算价20600元/吨，与市场价基本相当。

    （详细研究报告请见附件）