2007年通信行业年度投资策略报告

    2006年前三季度，通信业务收入累计完成5278.5亿元，同比增长11.7%，略高于GDP10.7%的增幅。移动通信收入同比增长18.3%，固定本地电话和长途电话业务收入占总收入的比重比2005年同期分别下降了2.49和1.06个百分点，在移动通信领域，移动数据业务发展迅速，其业务收入占移动通信业务收入的21.0%。

    经过三年的停滞，从2006年下半年开始，电信投资开始复苏，累计投资的增长率快速上涨，增长远高于GDP的增幅。固定资产投资较去年同期有所增长。随着3G牌照发放时间的临近，各大运营商在前期准备上逐渐恢复了以往的力度。

    随着中国经济的高速发展，移动通信领域也成为最具活力的地区之一。TD-SCDMA能否推广到国际上，关键看在我国的使用是否成功。我国从2002年开始TD-SCDMA研究措施，2006年已经完成了商用测试，2007年进入试运行阶段。

    在3G时代，我国的通信研究已经接近世界先进水平，我国的通信企业已经具备了相当的实力，自主研发的TD-SCDMA是国际三大标准之一。以华为、中兴为代表的通信企业在技术专利上已经拥有一定的实力，测试、光纤等公司也有一定的技术能力。由于3G的收入增长方式与2G不同，不再是依靠用户的增长，而主要依靠增值服务。在很长的一段时间内，3G将与2G共同使用，所以资金的投入将采用逐步实施的方式。

    随着电信技术的不断发展，更新周期将不断缩小，未来的发展将从广度用户数的增加转移到电信服务增值的深度挖掘上。我们看好整个通信行业的发展，尤其在3G投入实际使用后，对于电信基础设备板块、增值服务板块、测试板块更是面临前所未有的发展机会。我们重点关注中兴通讯、大唐电信、中国联通、中创信测。

    （详细研究报告请见附件）