2007年化学工业投资策略报告

    原油价格长期波动主要受“储采比”和世界经济形势的影响，短期波动主要受地缘政治影响。07年世界储采比为41年左右，其合理的油价为45美元/桶，我们认为现在的油价有一定的高估。我们预计2007年油价应该理性回归，无论是储采比还是地缘政治形势以及投机炒作都不支持60美元/桶的油价。未来油价很难维持在06年的水平，油价周期性高峰值已经过去，未来油价可能在50美元桶上下波动。

    在原油价格走低的背景下，石油下游企业，如塑料制品业、化纤、精细化工等行业业绩有望好转和提升。主要有三方面的利好：1）生产成本下降；2）需求增加；3）产品价格滞后表现。结果是企业毛利率07年触底提升，行业景气度恢复上升。

    塑料行业走出低谷，我们看好紫江企业、珠海中富、金发科技和广东榕泰等龙头企业业绩的恢复性增长。精细化工最困难的时期已经过去，浙江龙盛、蓝星清洗、扬农化工、华星化工、烟台万华等值得关注。

    （详细研究报告请见附件）