钢铁行业2007年投资策略报告

    宏观经济增速依然看好，世界及中国钢铁业持续景气。2006年前三季度GDP增长10.7%，预计全年增长10.4%，高于原先预期0.8个百分点。固定资产投资增速24％左右，预计2007年GDP及固定资产投资增速分别在10％、20％左右。世界及中国宏观经济强劲增长，支撑钢铁需求增长，世界及中国钢铁业持续景气。

    明年供求关系比今年改善，将由产能过剩向需求平衡转变；下游行业需求总体比较旺盛；新增产能释放速度减缓，落后产能的淘汰速度有望加快。

    基于钢铁下游主导行业平均维持10%以上增速及钢铁业固定资产投资增速的下降，预计钢材生产及消费增速分别为12%、11%.国际钢价仍高于国内，价差将缩小，但国内钢铁出口仍将平稳较快增长。

    今年中国首次成为世界钢铁产品出口第一大国，07年有望继续增长11%，继续保持出口第一大国地位。

    我国钢铁股估价估值应高于国际水平。欧美主要钢铁公司平均10－15倍市盈率高于国内平均8－10倍水平。基于未来世界钢铁生产消费增长60%以上来自中国及中国偏低的生产要素价格及廉价的劳动力造就中国钢铁成本比较优势，中国钢铁公司盈利能力处于国际高端，中国钢铁公司估值应高于国际同行，国内钢铁公司合理市盈率在10－12倍。

    投资建议：提高行业评级至推荐，重点关注技术、资源优势及具有国际竞争力的公司。企业所得税并轨为25%及执行新会计准则带来的盈利提升。
    强烈推荐S莱钢、武钢、新钢钒、宝钢、鞍钢、太钢。推荐济钢、包钢、韶钢、西钢、唐钢。建议关注马钢、福星科技、八一、新兴、邯郸钢铁。

    重点公司盈利预测
   

    （详细研究报告请见附件）