航运业2007年投资策略报告

    世界经济平稳增长，三大主流航运市场普遍受到新船快速交付的压力，我们维持航运业整体评级为中性。但如半潜船、重吊船等部分细分市场，在海洋石油开发、发电站建设等因素影响下依然持续持续景气、亮点闪耀，并有望维持较长时间。我们对于这些细分市场给予推荐评级。

    世界经济：美国降温，欧洲复苏。各大经济机构预测，2007年全球经济将会有所放缓，特别是美国经济放缓，将给全球经济和贸易增长带来较大影响。但总体来说，增长速度仍然处于相对高位，IMF预测2007年经济增长4.9%，与去年相同，贸易增长7.6%.据《经济学人》杂志调研，今年欧元区经济全面恢复，并预计将在未来一段时期持续强劲，预计本年度欧元区的平均GDP增幅为2.5%，比去年上升1个百分点。

    集装箱市场：运价仍将寻求“底部”。Clarkson预计，至2007年末，世界全集装箱船队保有量将首次突破千万TEU，达到1072万TEU，增幅14%，预计需求增速维持在10%左右。

    干散货市场：运力增速放缓，需求基本稳定。2007年干散货贸易量预计在25.7亿吨近，较2006年增幅为4%左右。2005年达到顶峰2510万载重吨。2006年-2007年新增运力预计增幅为5.6%左右。

    油轮运输：运力增长加速。根据国际权威航运咨询机构的预测，预计2007年全球石油海运贸易增长将由2006年的4.5%减缓至3.8%.而运力增长幅度将上升到6.5%。

    特种船市场：需求强劲，运力增长缓慢。据Clarkson预测，2007年多用途船增长幅度为2.5%，传统杂货船增长幅度为-1%。重吊船07年运力下降0.17%，08年运力再下降5.3%。半潜船目前尚无明确的造船定单。中国机电产品对外出口快速增长，加上非洲等不发达国家落后的港口设施给杂货船和多用途船提供了巨大市场空间。作为航运市场金字塔尖的半潜船市场，目前全球适合海上平台运输的半潜船共有13艘，仅能满足65-78个海上平台/年的运输，市场供给缺口很大。

    中远航运：中国特种运输的龙头企业。随着07年运力结构的进一步改善和特种船市场的持续景气，是航运业未来最值得期待的，具有持续增长能力的上市公司。

    重点公司盈利预测
   

    （详细研究报告请见附件）