2007年旅游行业投资策略

    九十年代以来，国内旅游收入和旅游总收入平均比GDP增长率高2-5个百分点的速度向前发展。预计2006年我国GDP增长率将达9.5%，而旅游行业总收入增长12%左右，未来5年入境游增长将保持12％以上的增幅，国内游将保持10%以上的增幅。

    人民休闲时间的增多、消费结构的升级、人民币持续升值将推动出国游热潮的持续升温、国内基础配套设施改善以及政府强有力扶持，这都对旅游行业的发展产生直接的推动力。

     2008年北京奥运会、2010年上海世界博览会的召开无疑为旅游提供前所未有的机遇。历届奥运会对举办国和举办城市的经济和旅游都带来深远的影响，与历届其他奥运会举办国和城市相比，我们认为中国以及北京独有的特点将会吸引更多的外国游客。北京市旅游局预测，奥运会当年将对全国旅游的增长拉动3-4个百分点。

    酒店行业目前可能面临结构性过剩的局面，行业经营将进一步分化，高星级酒店和经济型酒店将在竞争中胜出；景区由于其占有不可复制性资源，这使得景区在旅游行业中定价能力最为突出，提价成为其价格上涨预期；旅行社目前进入加速整合期，行业的整体盈利能力也将同步提升。

    在旅游行业投资策略上我们认为可关注以下几类公司：一是具有垄断资源的自然景点公司。具体包括黄山旅游、峨眉山A、桂林旅游等。二是奥运概念股。包括中青旅、首旅股份等。三是具备较强成长能力和行业竞争优势的公司，如“旅游＋地产”模式的华侨城A、“旅行社联盟＋连锁商务酒店”的中青旅、“高档酒店＋连锁酒店＋连锁餐饮”的锦江股份等。四是关注资产重估、并购等企业。这类上市企业包括锦江股份、华侨城A、东方宾馆和新都酒店等。

    行业风险：自然灾害、疫情等突发事件。

    （详细研究报告请见附件）