银行业2007年投资策略

    2006年，国内银行业在宏观经济快速发展、人民币持续升值、紧缩性货币政策连接出台的情况下，保持快速发展就整体而言，国内商业银行在2006年呈现出以下三方面的运行特征：银行信贷快速增长、不良贷款持续下降、银行流动性充裕2006年金融混业经营试点的开展，混业经营已经逐渐获得监管层的认可。随着年底中央金融工作会议的召开，中国金融混业经营有望在2007年取得实质性进展。在以商业银行为主导的中国金融体系中，商业银行将受益于未来的混业经营。因此，未来金融板块的投资主题应该是寻找混业经营的龙头税制改革，将还国内银行一个公平竞争的空间。2007年可能对国内商业银行产生积极影响的税制改革包括以下三方面：内外资企业所得税合并、商业银行营业税削减以及金融从业人员计税工资标准的提高。
    中间业务、零售业务是未来中国银行业的主要发展方向，也是未来国内商业银行竞争的主要领域。因此，在该领域的核心竞争力对于国内商业银行，尤其是上市银行尤为重要。2006年，主要上市商业银行的非利息收入已经开始显现出快速增长的势头，预计2007年其增长还将进一步提速尽管短期之内，银行板块整体因有较大涨幅而面临调整的风险，但我们依然看好银行板块在中长期的表现。个股方面，我们看好招商银行（600036）、民生银行（600016）和中国银行（601988）未来的发展。同时，投资者还应该积极关注将于明年登陆A股市场的其它优质商业银行风险方面：银行业全面对外资开放可能会对国内银行的高端客户市场产生一定冲击；利率、汇率的市场化将使商业银行的经营面临更大的风险。

    重点公司盈利预测与投资评级
   

    （详细研究报告请见附件）