| 来源： |
天相投资顾问 |
作者： |
施海仙;任琳娜;虞光;苏纯 |
发布时间： |
2006年09月20日 10:39 |
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2006年上半年行业收入、利润增速加快。大机械行业实现收入27629.17亿元，同比增长30.80%；平均毛利率15.06%，与上年同期基本持平；利润总额1389.96亿元，同比增长50.95%。如果去除汽车等交通运输设备，行业销售收入18482.58亿元，同比增长29.55%；利润总额954.62亿元，同比增长44.42%，平均毛利率为15.11%，同比小幅下降0.28个百分点。预计下半年机械行业增速仍将保持良好增长，但增速会略有减缓。
各主要子行业运行有分化。上半年，工程机械行业收入同比增长32.11%；利润总额增长86.36%，预计全年业绩优于预期；机床行业收入同比增长21.93%，利润总额同比增长35.41%，数控机床的快速发展将会推动机床行业业绩的增长；铁路运输设备制造业收入、利润总额同比增长16.57%和71.85%，“十一五”期间随着铁路投资的加快，行业景气度将持续提升；飞机和航天器制造业收入、利润总额分别增长16％、22％以上，飞机、航天器制造毛利率分别达22.20%、32.52%，同比分别提高2.17和4.6个百分点，下半年继续看好；集装箱行业收入下降23.2%，利润总额大幅下降79.4%，平均毛利率8.35%，同比下降7.53个百分点，预计下半年集装箱需求会少于上半年，箱价将高于上半年，总体情况与上半年持平。
上半年机械行业上市公司加权平均每股收益为0.160元，高于全部上市公司的平均水平；平均每股现金流0.108元，仍低于每股收益，但已有明显改善。港口机械和工程机械的EPS明显高于行业平均水平，分别为0.357元和0.203元；铁路设备和工程机械的净利润增速度明显高于行业平均水平，分别为81.85%和72.86%；航空航天设备及维修行业、石油矿山设备、轴承、模具的毛利率水平均高于行业平均水平約10个百分点以上，获利能力佳。下半年我们继续看好机床、铁路设备、工程机械和航空航天行业。
维持对机械行业“增持”评级。振兴装备制造业的国策将对行业形成长期利好。建议继续重点关注受益于振兴装备业政策、钢价下降、资产重组、子行业景气回升等因素的上市公司投资机会，重点关注机床、铁路设备、工程机械、船舶航空航天军工装备行业龙头。维持中联重科买入评级，维持沈阳机床、晋西车轴、北方创业、三一重工、安徽合力、桂柳工、上海机电、广船国际、沪东重机、振华港机、西飞国际等公司的增持评级。
（详细研究报告请见附件） |
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