| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2008年05月14日 08:57 |
作者： |
冯玉明 |
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5月12日上午，国家统计局公布4月份CPI数据为8.5%。下午4点，人民银行宣布从08年5月20日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16.5%的新高。
尽管CPI再次走高，同时统计局也表示当前仍需要密切关注未来的价格走势，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，但我们坚持以往的看法，即未来发生两位数以上通货膨胀的可能性不大；因此政府应对未来CPI上涨压力的主要手段将是一方面通过财政补贴等途径刺激供给增加，另一方面通过对低收入群体进行补贴以缓解物价上涨对他们的影响。
央行再次上调存款准备金率的政策反映基本符合我们的预期，其对经济增长的影响也有限。因为在目前资本流入以及居民储蓄存款快速增加的大背景下，银行体系流动性非常充裕，对银行信贷扩张形成真正约束的是贷款规模的总量控制而不是存款准备金率的提高。
由于市场对4月份CPI的走高已有所预期，而央行上调存款准备金率打消了部分投资者对央行可能采取加息行动的担忧。总体看，它们对市场的影响是偏正面的。
（具体内容请见附件）
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