| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2008年04月10日 15:05 |
作者： |
边绪宝 |
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要点：
去年四季度以来，三大因素导致人民币加快升值：一是FED放松流动性，美元加速贬值，加大世界主要货币（包括人民币）升值压力。二是为缓解国内通胀压力，人民币主动加快升值速度。三是升值预期推动人民币加速升值。关于未来货币政策动向：我们认为，从央行的主要表述和实际行动来看，央行仍然将主要采取加速本币升值的方式以防止通胀压力继续恶化和经济增长过热，同时辅助以多次调整准备金率来回收流动，并且在必要的时候通过严格的窗口指导来控制信贷增长。我们预期法定备金率今后仍有3-4次的上调空间，最高将可能执行17-18%的法定准备金率。我们预计，今年3月份的CPI为8.4%，前三个月的CPI约为8.1%；更为重要的是国家已经明确提出进一步提高粮食收购价格，因此今后物价仍将会在高位运行，甚至会出现两位数的物价上涨。在长期居高不下的通胀面前，央行在4月份加息的概率很大。
（详细报告请见附件）
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