紧缩是为了更持续地增长
——08年中国经济运行趋势展望

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 内外环境对经济运行形成双重挤压
 增长的动力将完全依赖内需
 政策及制度安排应着眼于长远
 短期波动不会改变长期趋势

我们的观点

　　08年的中国经济增长面临全球经济放缓与内部政策紧缩的双重压力。全球经济放缓将使外需对经济增长的贡献消失，但在内需增长的拉动下，全年经济仍有望保持10.3%的高增长。
　　经济增长放缓会导致企业销售收入增长放缓，然而，由于整个经济体内固定资本存量依然不足，企业的总利润率不会下降，总体盈利增速将会在25-30%之间。
　　具体到不同行业，一些出口占总产量比重大、而9-10月份出口增速又明显回落的行业受外需下降的压力会比较大，但各行业特别是一些资本品行业的增长前景还要结合内需的增长与产能增长情况进行判断。
　　08年，政府在政策和制度方面会有一些新的安排。其中，我们预期08年人民币对美元升值8-10%，但人民币不应该一次性大幅升值。
　　虽然今后几年中国经济再次明显加速的可能性不大，但10%左右的增长速度有很强的可持续性。08年增速的一次回落不会成为长期趋势。

  （详细报告请见附件）