投资要点：
　　事件概述
　　央行决定12月25日上调存款准备金率1个百分点至14.5％，创历史新高。

　　动因分析
　　为遏制通胀，中央经济工作会议十年首提从紧的货币政策。回收流动性的数量型货币政策是遏制通胀的较好办法。
　　下半年货币信贷增速逐月上升，央行有必要回收流动性以遏制信贷过度投放..由于11、12月进入美欧圣诞节消费旺季，四季度是我国历年来贸易顺差的高峰期。外汇占款是我国基础货币投放主要途径，央行通过提高存款准备金率提前锁定流动性。
　　对资金面影响

　　虽然此次锁定超过3700亿元，但未来四月央票集中到期，到期量为1.5万亿，流动性宽松格局仍将持续。
　　流动性过剩内外因素仍未改变，我国正在加息周期，而美国进入降息周期，国际资金将加速进入我国。我国仍处在较深的负利率区间，储蓄分流仍将继续。
　　央行后续政策分析
　　由于大部分商业银行上市，行政手段不能阻止过度放贷，因而数量性货币政策将占从紧货币政策的主导地位。
　　在美英等国连续降息的情况下，我国央行利率政策受限，不过我国存款负利率不利于金融稳定，央行加息的可能性仍存。
　　明年央行有可能适当加大人民币升值幅度。

 （详细报告请见附件）