事件：
　　中国人民银行11月10日（周六）17：00宣布，为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，提高到13.5%，创出了历史新高。

　　评价：
　　历史新高说明流动性过剩的管理形势依然严峻
　　本次存款准备金率的调整幅度仍然是0.5个百分点，从13%提高到13.5%，是2006年以来央行对于存款准备金率的第十二次调整，也是2007年元旦以来的第九次调整。我们坚持一贯的观点，历史的最高水平突破并不意味着政策的上限，央行将根据流动性的具体情况，来判断是否继续提高存款准备金率的空间。所以，调高存款准备金率的未来空间还是存在，只要流动性过剩的状况存在，就不排除配合公开市场业务、特别国债等其他措施继续提高的可能性。
　　对股市影响的判断：
　　我们认为本次调整准本金率的时点是在上周大跌之后，对于市场普遍预测将有宏观调控措施的出台的情况下，有可能加速市场的向下调整寻找支撑位置。从板块上来看我们判断：从调整存款准备金率单一措施来看对银行板块形成一定的短期负面影响，但是在本币升值、中间业务不断扩大以及多次加息的大环境下，负面影响不会很大，不会改变本币升值情况下银行板块的投资价值。

　　货币政策“稳中趋紧”向“适度从紧”转变
　　我们对比二季度货币政策报告和三季度报告的不同之处：二季度报告中“继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度，努力维护稳定的货币金融环境，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定”。到上周公布的三季度报告中的提法有微妙变化“实行适度从紧的货币政策，继续采取综合措施，适当加大调控力度，保持货币信贷合理增长，防止经济增长由偏快转向过热，促进经济实现又好又快发展”。表明央行货币政策取向出现转变，在未来调控力度上会有所加大。

　　（详细报告请见附件）