准备金率的调整不会改变负利率的现象。CPI指标于5月份开始超过了一年期的银行储蓄存款利率。7月我国十年期国债月平均利率为4.27，远低于7月CPI指数5.6。银行存款实际利率和国债收益实际利率均处于“负利率”，这种现象不会随着准备金率的调整而有所变化，因此对于估值不会有太大的冲击。

　　尽管次级债危机引起各方的关注，但是次级债危机目前还没有向优质贷款市场和经济层面扩散，导致抵押品价值（房地产资产）的下跌，仅仅是导致价格增长率下跌。因此我们认为次级债危机目前不会波及中国的出口，引起贸易顺差的减少，从而使得中国经济增长放缓。

　　（详细报告请见附件）