1、央行此次提高准备金率选择在8月份宏观数据尚未公布，但上证指数超过5000点后仍继续攀升的时候推出，意味着央行出台货币政策很可能要考虑当时的资产价格。

　　2、我们预计8月份CPI当月涨幅可能达到甚至超过6％，为避免实际负利率继续扩大，央行未来还有可能加息。但选择首先提高准备金率，也可能有避免紧缩政策密集出台的考虑。

　　3、我们认为除了加息和调控流动性的手段外，还有必要加快人民币升值幅度，进一步改善人民币汇率形成机制，并加快提高环保、社保和劳保成本。
　　但是总体看采取小幅快速、基本符合市场预期的调控措施依然是调控的主基调，这也能避免调控导致宏观经济和资本市场的大幅震荡。

　　（详细报告请见附件）