公司公布年报2012年实现收入27.1亿，增长8.3%；实现归属于上市公司股东的净利润2.43亿，下降18.5%；扣非后净利润1.89亿，下降14%；EPS为0.74元。 
　　单四季度收入7.6亿，同比增长7%；净利润4300万，下降15%；EPS为0.13元。 
　　衍生产品销售良好出口基本持平12年国内市场收入18.2亿增长11.5%，出口增长1.8%（以美元计增长5%）。收入主要增长点来自酵母衍生产品，包括YE、YEF、动物营养、保健品，我们判断这些产品12年的收入占比约在1/3，且增速均在20%以上，表现良好。国内传统酵母由于受宏观需求和小酵母厂在低端市场的冲击，增长不显著。 
　　出口由于受海外经济以及行业竞争程度的加剧，收入略有增长，但大部分来自销量贡献，出口均价在产品结构和促销的影响下，应该是下降的。但我们在2月的点评报告中提到过，玛丽调味品事业部12年表现欠佳，收入持平，盈利能力大幅下降。可见外部环境对国际龙头公司的冲击也是同样显著的。 
　　毛利率有所提高期间费用增长及补贴减少拉低净利率酵母系列毛利率31.3%，同比提高1.6个点；其中国内毛利率39.5%，提高2.2个点；出口毛利率12.4%，下降2.2个点。在去年糖蜜采购成本大幅下降的背景下，出口毛利率下滑是公司综合毛利率提升未达预期的重要原因。 
　　12年净利率为8.8%，下降2.8个点，主要影响来自两方面。一是三项费用均增长超过20%，期间费率约提高2.3个点；二是12 年政府补贴减少使得营业外收入减少3000万。 
　　现金流改善下半年收入质量在提高12年经营性现金流3亿增长110%，主要是加强客户信用管理加速资金回流，并扩大应付账款、减少原材料采购带来的现金流出所致。公司从下半年开始应收账款占比环比在显著下降，应付账款比例环比提升。