事件：公司发布2012年年报。业绩略高于预期，公司依托大股东持续获得优质资源，受益政策收紧带来的行业集中度攀升，积极推行狼性文化加速周转，未来发展拭目以待。

　　2012业绩略高于预期。报告期内，公司实现营业收入总额252.97亿元，较上年同期增长67.4%。归属于上市公司股东的净利润33.18亿元，较上年同期增长28.03%。 EPS为1.93元，较去年同期增长27.81%，略高于预期;

　　销售取得跨越式增长。报告期内，公司在全国18个城市有46个楼盘在售，实现签约面积247.52万平方米，签约金额363.86亿元，同比分别上涨106%和73%;

　　拿地加速，“快、狠、准”，以狼性和实干勇攀高峰。报告期内，公司通过合作、收购等多种方式在11个城市新增18个项目，获取项目资源391万平方米，其中权益面积304万平米，较去年同期分别增长37%和32%;公司计划2013年新开工面积405万平米，计划竣工面积184万平米，年末在建面积700万平米，计划销售面积280万平米，销售金额400亿元，与2012年仅有小幅提升，销售计划较为保守;

　　资金压力较小，积极推动金融创新。在确保公司具备充足的运营资金的同时，通过优化借款期限及其结构，调整本外币借款金额比重，将全年资金综合成本控制在6%以内，显著优于行业平均水平;公司完成收购香港主板上市公司东力实业控股有限公司70.18%的股份，成功搭建了境外上市平台;

　　业绩预测。2013-2015年，我们预计公司房地产业务结算收入为251亿元、353亿元和451亿元;EPS分别为2.59元、3.32元和4.09元;

　　维持公司股票“强烈推荐—A”的投资评级。公司作为行业龙头，受益行业集中度攀升，我们按2013年11倍动态PE对公司进行估值，即目标价28.49元。我们维持公司股票“强烈推荐—A”的投资评级;

　　风险提示：政策仍存在进一步收紧预期。