事件： 　　领先科技今日发布2012年年报，实现营业收入13.14亿元，同比增长27%，归属母公司股东净利润2.72亿元，同比增长33.8%，综合毛利率为43%，同比上升2个百分点，基本每股收益（加权股本）1.48元。暂不分红。 　　根据同时公告的《对置入资产2012年度业绩承诺实现情况的说明》，中油金鸿2012年度扣除非经常性损益后的净利润为2.90亿元（同比增长45%），略高于大股东对中油金鸿2012年度的业绩承诺值2.87亿元。 　　此前，公司于1月11日发布业绩预告（资产重组修正后），预计2012年实现归属净利润2.703~2.796亿元。年报内容与之符合。 　　总体评价： 　　收入方面，公司的主要收入来源地仍为湖南、山东，而黑龙江、山西、河北等地收入增长也较快，共同拉动营业收入的增长。盈利能力方面，业务收入占比最大的天然气、工程安装业务毛利率均有增长，促进综合毛利率改善，我们认为可能的原因是管网负荷率提升。 　　此外，由于短期负债规模增长、2012年实施资产重组等原因，财务、管理费用分别增长33%、52%，但从费用率来看，同比变化不大。三项期间费用率之和同比上升1个百分点。 　　总体来看，公司2012年的业绩增长来自收入规模扩张、盈利能力提升。其主要的业务平台——中游金鸿作为天然气行业中下游一体的运营商，业务多地布局，同时受益于“十二五”天然气、城市燃气行业成长提速，未来成长空间较大。考虑到2012~2013年有多条管网资产投产，我们看好其未来2年的持续成长能力。若不考虑定增股本摊薄，预计2013年EPS为1.4元，参考同行估值水平以及公司自身成长能力，给予2013年30倍目标动态PE，对应目标价42元，买入评级，建议参与定增。 　　具体分析见下文。