事件： 
　　公司于2月27日发布2012年年报，实现营业收入4.55亿元，同比增长76.34%，归属于上市公司股东的净利润0.91亿元，同比增长33.11%，EPS0.54元。公司拟以总股本1.69亿股为基数，每10股转增5股、派发现金1元。 

　　积极因素：
　　工程总承包收入大幅增长是业绩快速提升的主要原因。公司承接的中化泉州38万吨硫磺回收项目12年设计全部完成，并完成桩基施工进入设备采购期，全年确认收入2.23亿元，占12年营业收入的49.1%，其它重要工程总承包包括内蒙大唐克旗煤制天然气公司硫回收二期、中石化济南分公司硫回收装臵改造，分别贡献收入0.21亿元、0.27亿元，占比4.65%、6.02%。工程总承包收入同比增97.25%，带动营业收入与净利润分别同比增长76.34%、33.11%。

    收购青岛联信催化60%股权，工程产业链逐渐健全。公司于12年9月以自有资金4800万元收购联信催化公司60%的股权，拓宽领域包括耐硫变换催化剂及脱硫剂的研发、生产与销售；结合公司长期从事的在石化、化工、煤化工领域设计咨询与工程总承包业务、10年以超募资金收购的北京康克工业炉公司、募投项目北京节能环保技术开发中心，公司已具备“研发-可研-设计-工程总承包-设备-催化剂”健全的工程产业链，有利于公司提高毛利率水平、承接订单能力提升。
　　股权激励为公司成长提供坚实动力。12年8月29日为公司首期股票期权激励计划的首次授予日，涉及对象包括高管与技术骨干，股权激励降低了公司订单波动的风险，有助于公司抓住此次环保产业的升级机会，推动公司业绩持续成长。

　　盈利预测与投资建议: 公司13年主要看点：1，汽柴油含硫量国标将越来越严苛，硫回收装臵新建与改造的空间极大，对公司有利；2，公司具备大唐克旗、神华包头烯烃等煤化工硫回收业绩，现代煤化工规模化使其成为公司订单增长的第二极；3，中化泉州等项目13年5月中交，上半年业绩将同比增长，下半年承接订单情况取决于政策进展与落地时间。
　　预计公司13-15年EPS分别为0.73元、0.98元、1.31元，未来三年净利润年均复合增长率为35%，对应PE35倍、26倍、19倍，目前估值水平偏高，建议长期价值投资者择机介入此类成长空间大的环保型工程龙头企业，首次给予公司“推荐”评级。
　　风险提示: 项目延期或停建的风险；政策出台低于预期的风险；人才流失的风险