本报告导读：

　　券商创新业务推进正在加速，将拉动公司券商业务快速增长;财务管理业务的客户拓展顺利，13 年将贡献利润。公司将贯彻聚焦金融的战略以取得竞争力进一步提升。

　　投资要点：

　　创新业务推进加速 拉动券商业务快速增长。四季度以来创新业务政策密集发布，创新业务推进落实已加速，支撑创新业务与其驱动的券商业务转型都需要IT 系统建设，且券商业绩的回暖为IT 投入提供了保障。公司在券商IT 市场有着坚实的客户基础，将充分受益于券商IT 投入的增加，在26 家转融通的券商中拿到16 家的订单即是佐证。创新业务在2012 年已占到公司券商收入的40%以上，预计2013 年这一比例将继续提升至60%以上。

　　财富管理业务将显现客户标杆效应 13 年将贡献利润。公司自2011年开始切入财富管理业务，2012 年在新基金公司总包项目的份额超过50%，在老基金公司里赢得了20 余家客户的订单;在券商资管领域则突破了龙头公司中信资管。我们预计该业务2012 年即可实现盈亏平衡。随着客户标杆效应的发挥，以及新基金公司审批的加速，券商对资管业务的投入增加，预计2013 年将贡献正利润。

　　回归金融主业战略得到正反馈加强。公司曾因多元化战略而落后竞争对手，自2010 年底开始回归金融软件的主业并逐步剥离其他业务。两年来资源的集中投入体现出管理层的坚定决心。而现在市场的回暖与财富管理业务的突破，将使公司的战略得到正反馈加强，预计管理层将继续贯彻集中于金融主业的战略以赢得持续增长。

　　基于行业景气度的上升与公司贯彻专注战略后竞争力的提高，我们上调公司2012-2014 年EPS 至0.26、0.36、0.48 元。上调评级至增持，上调目标价至9 元。