事件：

　　梅安森发布2012年度业绩快报及利润分配预案。公司2012年实现营业总收入2.47亿元，同比增长32.09%;实现营业利润7346.92万元，同比增长32.13%;实现归属于上市公司股东的净利润8513.36万元，同比增长39.38%;对应每股收益为1.04元/股。利润分配预案为10转增10派3元。

　　点评：

　　业绩增速低于我们的预期

　　公司收入增幅和净利润增幅均低于我们的预期，低于预期的原因是，在宏观经济增长放缓的情况下，下游煤炭行业出现量价齐跌的不利局面，影响了公司业务的发展。

　　营业外收入和利息收入加快了利润增速

　　2012年公司收到软件增值税退税1497.97万元，同比增长41.8%，非经常性损益739万元，同比增长134.77%，从而使得利润总额增幅快于营业利润增幅。2012年募集资金存款利息为722.02万元，对稳定期间费用率水平起到了重要作用。

　　业务仍处高速发展时期

　　2013年上半年，煤炭井下安全避险“六大系统”的建设进入最后的攻坚阶段，非煤矿山安全市场也进入快速建设期，因此我们认为未来2年公司业务高速发展仍可持续。

　　调低盈利预测 维持“推荐”评级

　　我们调低对公司的业绩预测，预计2013-2014年，公司分别实现归属于母公司所有者净利润1.13和1.51亿元，同比分别增长32.72%和33.2%;对应每股收益分别为1.38和1.83元/股。考虑到业绩仍处于高速成长期以及高送转预案的刺激作用，我们仍维持对公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示

　　煤炭行业不景气放缓安全建设投入;非煤矿山业务进展缓慢。