事件：
　　近期关于苹果公司调降13年1季度零部件采购量的消息不断发酵，进而带动业界对产业链上公司的前瞻转向谨慎。
　　而同期锦富的股价走出了估值修复行情，持续上涨并创出18个月来新高。我们认为，苹果事件对公司带来的实质影响有限，公司基本面向好的趋势不变。
　　1Q13来自苹果的收入仍将稳定增长近期对于苹果iPhone销量的消息比较混乱。来自供应链的反馈是苹果调降13年一季度出货量，进而有预测一季度iPhone销量将下滑到2500万，但苹果官方则否认了iPhone需求疲软的说法。
　　我们认为主要是因苹果营销策略的改变造成的。之前苹果新品发布的营销节奏是在发达市场与新兴市场间会有一个季度滞后，从而平滑之后几个月的销量数据。而iPhone5在两类市场几乎是同步发售，使得新品发布后的Q4销量近乎翻倍，而次季Q1销量可能出现同比下滑。
　　苹果前CEO给予此次营销节奏改变的注解是，苹果将改变产品更新周期，由每年一次变为两次，同时苹果的产品线将丰富，将形成价格梯次从而覆盖之前未参与的中低端市场。
　　12年，锦富来自苹果的收入占营收的比重在19%左右，主要为苹果iPad、iPhone产品提供背光用光学膜粘及胶绝缘产品。我预计1Q13来自苹果的业务营收仍将保持稳定增长。
　　我们的预测基于目前业界调降后较悲观的数据，1Q2013 iPad系列出货量1900万台，同比增长61%，iPhone系列出货量2500万台，同比下降-29%。
　　脱离液晶周期，产业链突破值得期待
    公司上市初期，来自TV背光业务的收入比重较大。调整产品结构、突破液晶周期，是市场能给予公司更高估值的理由。
　　公司进入苹果iPad、iPhone供应链，收获了非TV中小尺寸背光业务更高的毛利率回报。12年FPC产品的超预期放量，顺应了智能终端轻薄化的趋势。此外，公司的OCA胶、石墨散热膜等产品也有可能发展成新的增长点。
　　随着国内面板产业链、智能终端、LED产业链的逐渐成熟，给予公司突破液晶产业，步入更宽平台的机会。
　　公司是电子级模切工艺领域的上市公司龙头，在智能终端产品的轻薄化趋势下，公司在产品、客户等方面的成长空间依然广阔，且近期业绩无虞，公司的估值将与市场的认知同步提升。
　　我们预期公司2012年-2014年EPS分别0.74元、1.01元、1.33元，对应PE分别为24、18、13倍，维持买入评级。