中国建筑15日晚公布2012年1-12月经营情况:1-12月公司建筑业务新签订单9357亿,同比增长7.6%(1-11月同增17.4%),增速略降;施工面积6.07亿平米,同比增长20.4%;新开工面积1.85亿平米,同比增0.3%(1-11月-1.9%);竣工面积7034万平米,同比增加8.5%。建筑新签合同方面12月单月新签合同957亿,同减35.5%,环增13.8%;建筑新开工面积12月同增31%,环增63%;新增施工面积12月同增26.5%,环增39%;竣工面积12月同增48.6%。全年来看,5月新签大订单带动累计增速大幅回升至26%,12年全年订单增速回落至7.6%,低于11年增速。

　　12月单月建筑新开工面积、施工面积、竣工面积同比均出现较大幅回升。

　　地产:1-12月销售额1,106亿,同增23.6%,增速下滑5.4pp,销售968万平米,同增37.7%,12月末土地储备面积达6717万平,同减1.7%,本月新购土地储备1508万平。12月单月销售额94亿,同减15.3%,环增119%;12月单月销售面积96万平,环比增长92%。

　　受房地产及投资放缓影响,建筑订单增速年初保持低位,3月累计增速1.7%,为近两年最低。5月新签同增137%,带动累计增速反弹至26%,2012全年订单增速回落至7.6%,低于2011年7pp。地产12月销售额同比回落,子公司中国海外12月房地产销售56.3亿港币,同增1.9%。

　　盈利预测:在手订单及土地储备充足(在手订单约1.5万亿),估值处于建筑地产板块底部。新城镇化规划提振房建龙头投资热情,市值有望继续提升。预计12-13EPS0.5、0.6元,增持,目标价4.5元。