事件描述
    杭钢股份今日发布2012年业绩预告，预计报告期内实现归属母公司所有者净利润-3.80亿元，去年同期净利润为3.00亿元；2012年实现EPS-0.45元。据此推算4季度归属母公司所有者净利润为-0.60亿元，4季度实现EPS-0.07元，3季度公司EPS为-0.25元。
　　事件评论
    4季度大幅减亏，毛利率或显著改善：4季度公司产量持续低位运行，季度产量环比约有8%的降幅。公司生产依然面临较大的不稳定性。在这种情况下，公司仍实现较大幅度减亏，应该主要源于毛利率的显著改善：1、随着行业企稳和钢价反弹，3季度去库存导致毛利率大幅下滑的因素也随之消除，4季度公司毛利率存在自然恢复的动力；2、公司主要原材料矿石与废钢价格均有反弹，但废钢季度均价仍有较为明显下跌，叠加库存周转的影响，公司成本压力或有明显缓解。当然也不排除其他非主营因素印象，这点需在年报中继续核实。从历年的情况来看，4季度公司三项费用环比均有较大幅度的上升，可能是其特殊的财务结算方式所致。不排除今年4季度费用水平环比同样出现大幅增加的可能性。在这种情况下公司4季度仍能实现减亏，说明业绩改善动因带来的增量效应也不小。
　　产能维持稳定，扭亏为盈依赖单品盈利提升：公司目前具备300万吨铁、400万吨钢与300万吨材的生产能力，而受制于地理位置，公司产能基本稳定，扩产难度较大，扭亏为盈只能依赖行业回暖带动单品盈利提升。
　　预计公司2012、2013年的EPS分别为-0.45元与0.01元，维持“中性”评级。