报告要点

　　事件描述

　　沙钢股份发布业绩预告修正公告，预计 2012 公司实现归属母公司净利润0.13亿元~0.40 亿元，同比下降85%~95%。

　　据此推算，预计4 季度公司实现归属母公司净利润0.23 亿元~0.50 亿元，同比增长-18.30%~78.32%;实现EPS 为0.01 元~0.03 元。

　　事件评论

　　盈利预测向上修正源于政府补贴与行业触底复苏：公司此次修正后的2012 年盈利预测好于公司在3 季度报中的预测，3 季报公司预计2012 年公司归属于母公司净利润亏损，亏损区间为0.10~0.30 亿元。主要原因包括：

　　4季度控股子公司淮钢特钢旗下全资子公司淮鑫公司获政府补贴0.32 亿元，按公司持有淮钢特钢股权比例计算，4 季度公司获得政府补贴0.20亿元，为公司带来一定的业绩改善;

　　跟随特钢行业触底复苏的主营业绩改善：1、4 季度公司产量环比增长约10%，在国内市场特钢季度均价基本持平的情况下，产量的增长将带动公司营业收入环比有所恢复;2、考虑库存周转，主要原材料价格的回落使得公司成本压力有所下降，同时公司生产的恢复也有利于4 季度毛利率将的改善。因此，营业收入与毛利率的环比恢复是4 季度主业经营环比改善的主要原因。

　　从目前公布业绩预告的两家特钢公司表现来看，特钢行业在4 季度呈现触底复苏的特征，各家特钢企业的生产均有不同程度恢复。

　　预计公司 2012、2013 年EPS 为0.01 元、0.07 元，维持“谨慎推荐”评级。