事件：上周五公司召开临时股东大会，审议《关于中百集团以换股方式吸收合并武汉中商并募集配套资金的议案》等内容。经过现场和网络审议投票，最终均遭否决。
　　点评：
　　本次公司股东大会参加有表决股份数占公司总股数的54.36%，其中约88%的参加表决股份数投了反对票。另外，武汉中商的反对票股份占有表决权股份总数也高达93%。此次中百集团吸收合并武汉中商的草案是公司重新设计的第二套方案。第二套方案较第一套方案略微提高了中商与中百的换股比例，即由1:0.93提高至1:0.9503，并增加了定向增发预案，即募集配套资金不超过5.43亿元，投资于7个商业项目。因此，该合并方案无吸引力，被否决正是预料之中。
　　此次吸收合并草案被否后，３个月内两公司不会再启动重组事宜。由于中百集团和武汉中商存在同业竞争问题，未来是否会再推新的重组方案，关键看大股东方面的意见。
　　投资建议：此次合并草案再次被否，从股东博弈的角度来看，我们判断大股东会考虑推出更利于中小股东的合并方案；而公司作为湖北超市龙头PS估值不到0.3倍。我们维持对公司买入-B的投资评级。
　　风险提示：1）重庆地区扭亏进度低于预期；2）公司与武汉中商合并新方案推出低于预期。