公司公告8 大项目，包括：1 个续建项目、3 个渠道下沉购买土地自建城市综合体项目、3 个购买物业开设购物中心或超市、1 个原城市综合体续拿土地项目。8 大项目：①延续了一贯的大体量、低成本特点，显示了强大的市场控制力和政府影响力;②以城市综合体为主，获取商业和地产双收益;③渠道全面下沉至县级市，尽享新型城镇化;④海南万宁开设超市，跨区域扩张直抵中国版图最南端。

　　投资要点：

　　延续了一贯的大体量、低成本特点，显示了强大的市场控制力和政府影响力：新拿土地均以净地方式获得，即由政府负责拆迁、一级开发，公司获取平整土地：此次公告的吉林、珲春、辽源东丰、白山城市综合体的土地面积分别为13.38 万、10 万、8 万和12.7 万平米，获取成本分别为1430、335、200 和276 元/平米。低成本将带来较短的培育期、较低的折旧费用及丰厚的商业地产回报。

　　以城市综合体为主，获取商业和地产双收益;大体量购物中心重体验，集吃喝玩乐购于一体，一经建成便为当地规模最大、品类最齐全、定位最高档的商业中心，最大限度的占据当地市场;还可有效抵御未来网购对当地消费的冲击。

　　地级单位全覆盖，且渠道全面下沉至县级市，尽享新型城镇化：1、白山项目意味着公司已全国覆盖了吉林省的8 个地级市;2、全面布局县级市：继通化梅河口后，此次辽源东丰、通化集安均为县级市。县域城市是新型城镇化的建设重点，是中国经济新的增长点，将为以欧亚集团为代表的优质区域龙头带来黄金十年。

　　试水海南，跨区域扩张直抵中国版图最南端：在海南万宁市的兴隆旅游开发区购买800 平米物业开设欧亚超市，虽面积不大，但意义重大。海南国际旅游岛的建设带来当地经济的快速发展，而当地商业竞争尚不激烈。由于历史和气候的原因，海南聚居了大量东北人。公司在海南以超市试水，有助于进一步了解当地市场。我们乐观的预计，不排除后续在海南有更大的项目。

　　未来数年维持高财务压力：8 大项目共需投入资金约8 亿元，全部为公司自筹。2012 年3 季度，公司资产负债率78.65%，带息债务/投入资本为67.85%。预计2012 年财务费用在8000 万元以上，财务费用率约0.95%。公司坚持重资产扩张，未来数年将维持高财务压力。

　　维持盈利预测与评级：预计2012-2014 年EPS：1.28(略高)、1.60、2.08 元，给予2012 年20 倍PE，目标价25.6 元，维持“强烈推荐”。

　　风险提示：1、重资产扩张，财务费用压力剧增;2、地产利润占比过高