事件

　　公司公告收到河南省发展和改革委员会、河南省财政厅、河南省工业和信息化厅、河南省卫生厅《关于转发<关于2012 年蛋白类生物药和疫苗、通用名化学药发展专项项目实施方案文件的复函>的通知》(豫发改高技[2012] 1337号)。根据文件内容，公司申报的“疫苗国际化认证建设”项目通过评审并列入国家发展和改革委员会、财政部、工业和信息化部与卫生部联合组织实施的国家战略性新兴产业发展专项资金计划“2012 年蛋白类生物药和疫苗发展专项”，同时获得5,800 万元国家补助资金支持。公司已收到2012 年补助资金1950 万，将计入当期损益。

　　评论

　　专项补贴彰显研发实力，增厚营业外收入：

　　华兰疫苗公司2012 年6 月收到世界卫生组织对流感病毒裂解疫苗的预认证受理申请，即将对公司按照WHO 的要求进行检查，公司的疫苗产品国际拓展方面迈出第一步，公司此次申报的“疫苗国际化认证建设”项目通过评审获得国家专项补贴，对公司加快疫苗产品国际化认证和开拓国际市场具有重要意义。公司已收到补助资金1950 万，计入本期“营业外收入”科目，我们测算增厚2012 年业绩约0.034 元。

　　疫苗业务将改善，在研品种丰富，看好公司长期战略发展：

　　近3 年，公司在生物制品研发方面的投入不断加大，研发支出占营业收入的比重提升，研发费用率由2009 年的3.33%提升至2011 年的4.6%，多个疫苗产品正在开展临床，包括手足口病基因工程疫苗、肺炎疫苗、大流感单克隆抗体、治疗性乙肝疫苗、重组人缓释凝血八因子、治疗性抗癌单克隆抗体等。2012 年公司更换疫苗经销商，我们预计未来疫苗业务将改善。

　　新浆站获批，公司最艰难的时期已经过去：

　　公司2012 年11 月获得河南新乡长垣县设置单采血浆中的批复，公司明年血浆供应量将有较快增长。河南省把生物产业(新型疫苗、高端血液制品、诊断试剂、重大疾病防治新药等)的发展列入“十二五”规划，公司是新乡市和河南省重点扶持和发展的高科技医药企业，此次获得河南重启浆站后的第二张批文表明河南省政府对于血液制品发展的支持和鼓励。我们推测河南豫北地区(新乡、安阳、濮阳和鹤壁等)后续新开浆站的可能性较大，公司最艰难的时期已经过去。

　　公司未来采浆潜力巨大，长期发展将优于行业平均水平：

　　目前血液制品行业仍然是“浆源为王”的局面，并且还将持续3-5 年的时间。河南是公司的根据地，具备天时地利人和的优势，在未来的浆源扩张中，公司占据领先地位(拥有重庆和河南这，有助于缓解原料供应紧张的局面，未来仍然存在更多新浆站获批的可能性，我们看好公司的长期发展，明年业绩弹性很大，预测公司2012-2014 年EPS 为0.606 元、0.875 元和1.100 元，维持为“买入”评级。