公司五届三次董事会审议通过《关于与华宝投资有限公司共同参股中国石油天然气股份有限公司西气东输三线管道项目的议案》。根据项目可行性研究，原合资方“城市基础设施产业投资基金”变更为“北京国联能源产业投资基金”；另，该项目的经济效益预测略低于五届三次董事会审议通过的议案中所述效益，预测税后财务收益率由10%降为8%，投资回收期延长为12.5年。公司董事会重新审议批准该项议案。
　　合作方式：多方（包括中石油、宝钢、华宝投资、社保基金和北京国联能源产业基金）通过设立项目公司的方式合作推进西三线工程建设。主要范围包括1条主线，5条支干线和3条直线，项目起止地分别位于新疆霍尔果斯口岸和福州。项目主要涉及钢管产品为外径1219/1016mm的X80级钢管，全长5220公里，按照7.8g/cm3的钢铁密度、钢管厚度2cm测算，全线大约耗用钢管150万吨，项目钢管需求将对相关钢管类企业构成利好。项目建成以后，与西气东输一线二线及川气东送管道共同组建横贯东西、纵穿南北的综合天然气管网，可实质性改善东南方多省市用气紧张局面。
　　项目计划总投资1160亿元，按照公司占比项目公司12.8%股权比例测算，公司后续总投资约150亿。按照12.5年的回收期计算，每年可贡献税后利润12亿，对应171亿股本，影响每股收益大约0.07元。但由于项目建设工期较长，预计工程将在2015年投产，因此只会对2015年以后的公司业绩产生影响，对2012-2014年公司盈利水平没有影响。预期2012-2014年EPS分别为0.71元，0.52元和0.66元，对应PE分别为6.5X，8.9X和7.0X，维持“审慎推荐-A”投资评级。
　　风险提示：经济走势超预期下行，拖累钢价。