分期现金收购菲安妮36.89%股权：公司公告以全资子公司潮宏基国际作为实施主体，以人民币5.16 亿元受让通利(亚太)有限公司22%的股权和卓凌科技控股有限公司64.3%的股权，从而间接持有菲安妮36.8906%的股份。收购价格对应2012 年P/E 约为15.56 倍，收购价款将于2013、2014、2015 年底分三期分别偿付1.6 亿元、1.6亿元、1.96 亿元。

　　按照承诺增厚2013 年业绩0.22 元：菲安妮主要从事中高档时尚皮具的设计、研发、生产及销售，核心业务是FION 时尚女包品牌的运营，2009-2011 三年净利润分别为3250 万元、3026 万元和7493万元。卖方承诺菲安妮2012 和2013 年度经审计的净利润分别不低于人民币9,000 万元和10,800 万元。按照利润保证目标计算，2013年对公司业绩增厚为0.22 元。

　　品牌与渠道销售方面的协同效应：公司与菲安妮的合作将在品牌管理和渠道销售管理两方面展开。在媒体资源、品牌定位、品牌推广、会员管理系统及会员资源共享上进行合作，促进双方品牌形象的提升。同时利用公司的渠道资源，特别是在华东和东北的百货渠道资源，为菲安妮销售网络的拓展提供支持。

　　盈利预测和投资建议：我们维持公司2012 年业绩0.78 元，上调2013-2014 年业绩分别至1.14 元和1.42 元，维持“增持-A”投资评级，目标价22.8 元，对应2013 年20 倍估值。

　　风险提示：消费与金价双重因素导致珠宝首饰行业较低景气度。