事件：

　　公司公告，鉴于原材料价格不断上涨等成本上升原因，公司自12 月18 日起上调部分新鲜牛奶(巴氏奶)，新鲜酸奶价格，加权平均上调幅度约为5%。

　　投资要点

　　本次涨价将有利于消化原奶及劳动力成本的上升，维持毛利率稳定今年以来，我国原奶主产区价格同比增长3%左右，由3.2元/kg 上涨至3.3元/kg，其中上海地区原奶价格同比增长更快，由3.8 元/kg 上涨至目前的4.1元/kg，同比增长8%。另一方面，工资水平的不断上升也使得生产成本增加，因此本次涨价应属于对成本上升的消化，预计将有利于维持公司的整体毛利率水平。

　　选择性提价，预计销售受影响有限

　　本次公司上调的是巴氏奶及新鲜酸奶，此前华中地区已经完成了提价,因此本次提价主要为华东,华北和华南。我们预测巴氏奶及酸奶今年销售有望达到25 亿和35 亿，共占公司收入比重约为44.1%。公司在巴氏奶及酸奶等低温奶品类市场领先，具备定价权。尤其是巴氏奶，约占全国45%的市场份额，目标消费群可替代品选择有限，因此预计本次提价对销售的影响可控。

　　财务与估值

　　我们维持此前2012-2014 年EPS 分别为 0.27，0.40，0.61 元的盈利预测，归属于母公司的净利润同比增长38.2%，50.4%，52.0%，DCF 预测值11.60元，维持公司增持的投资评级。公司是目前我国食品饮料企业中为数不多的以产品力见长的企业，莫斯利安的持续旺销将有望给公司带来利润弹性，建议投资者积极关注。

　　风险提示

　　食品安全问题。