事件

　　公司公告：公司近日收到与某特殊机构客户签订的采购合同，总金额为1.09亿元。合同供货时间为2012年、2013年相应月份。

　　简评

　　国防建设加速推进，公司优势逐渐显露

　　国际经济低速运行，中国周边摩擦时有发生，为强化“矛”与“盾”保证国家安全，国家加强军工科技的投资，并加快部署现代化新装备。公司在军用无线通信电台产品具有优势，而系统集成设备也实现突破。此次合同的签订，印证我们之前关于和国防相关通信设备产品具有良好增长空间的论断。本次订单总金额为1.09亿元，按照公司公告描述，此合同将在2012、2013年分别供货，结合历史经验，我们预计2012年收入确认或在4000-9000万元之间。

　　北斗产业或将于2013 年爆发，公司将充分受益

　　公司前三季度综合毛利率(52.84%)同比上升3.16个百分点，高毛利率的北斗产品贡献较大，我们预计公司2012年导航产品收入约8000万元。北斗第16颗卫星成功发射并进入预定轨道，将于2013年初正式提供亚太区服务。我们认为，卫星导航与定位在现代战争中作用巨大，关系到国家安全与国际民生，我国使用GPS来导航与定位的情况必将随着国产北斗2代系统的正式应用，引来大更替。2013年北斗导航产业将迎来大发展，公司的北斗产品在国防和行业应用中都有成功项目经验，未来将充分获益北斗产业发展，成为公司业绩重要增长点。

　　盈利预测和估值

　　公司本次获得重大合同只是国家加强军队现代化建设启动的标志，预计未来将逐渐提速。北斗产品在2013 年将给公司带来较大利润贡献，总体业绩将会加速提升。我们预测2012-2014年EPS 分别为0.78 元、0.95 元和1.18 元。维持“增持”评级，给予2012 年35 倍PE，目标价27.5 元。