增发经证监会核准：
　　华帝股份拟通过向奋进投资非公开发行股份和支付现金相结合的方式，购买其持有的百得厨卫100%股权，其中发行股份不超过4200万股（发行价格为不低于7.89元/股），支付现金0.49亿元；同时拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金不超过1.2亿元，发行股份数量不超过1500万股（发行价格不低于6.75元/股）。
　　
　　整合完成后，华帝将巩固厨卫电器市场龙头地位，市场策略或将发生变化。2012年公司采取激进的价格促销策略，市场份额快速上升，但利润增长大幅落后于收入增长。目前，公司已经结束大力度价格促销，2013年或将更加注重盈利能力的增长。
　　网络销售发展很快。公司建立直供和四大网络经销商的网络销售模式。天猫双十一促销期间，华帝销售额1千万，排所有网店第215名。预计2012年公司网络直供占比可达6%，加上网络经销商的销售，占比将在10%以上，属于所有家电企业中占比较高的。
　　2013年公司将受益厨卫电器行业销售回暖。由于房地产对厨卫电器产品影响明显高于其他家电产品，2013年厨卫电器需求将恢复，预计增长10%。2011年Q4房地产竣工已经回暖，2012年Q3房地产销售回暖，这将带动2012年Q3厨卫电器行业需求开始恢复，并将延续到2013年。
　　估值与建议：
　　考虑到本次资产注入对公司今明两年的业绩增厚不明显，维持2012-2013 年公司经营性每股收益为0.61元(YoY +8%)和0.70(YoY +15%)元，对应2012/13年市盈率12x和11x。维持中性评级。
　　风险：厨电行业需求回暖无法持续