近日我们对上市公司进行了调研，与管理层对公司目前的经营状况及未来发展情况进行了深入讨论，并参观了在建募投项目。

　　管理层激励机制上合理：

　　目前公司副总裁及以上级别的核心管理层都间接持有公司股权，一般公司所有者和经营者之间的代理成本，因为这种股权设置降到了最低。这种模式在家电龙头格力和海尔飞速发展的过程中被验证了，是能够助推家电企业的高速成长所必须的基本要素之一。

　　今年全年业绩的情况：内销增长迅速，产品结构提升迅速

　　1、总体情况稳健依旧

　　从管理层了解到的基本情况是公司今年1 月-10 月销售量约为380 万台左右，其中出口销量约250 万台、国内奥马自主品牌销量约90 万台、国内ODM 贴牌销量约40 万台。今年1 月-10 月的销售收入30亿左右，出口约18 个 亿，国内ODM 约4 个亿，国内奥马自主品牌约8 个亿。

　　2、 内销渠道继续下沉，辐射区域逐步扩大。

　　公司目前渠道下沉力度较大，公司对销售实行分公司管理制，直接结算的客户目前增长到1300 多个，主要是3、4 线区域代理。在各大区域(南、北、西、中四个管理大区)、各省(31 个省级管理中心)、各地区(140 余个办事处)设立销售管理机构，并设有大客户部负责综超系统和家电连锁系统的销售。销售重点区域是华南、华北、西南、华中等地区。由于物流费用控制得当，从广东到北京的物流费用仅为约50 元每台，仅比广东省内物流增加了约30 元，使得公司产品在除华南地区以外的区域增长迅速，其中国内增长最快的是云南省，较去年增长大概翻一番。

　　但公司目前对终端经销商掌控能力不强，专卖店的模式普及率还较低，大部分终端3、4线奥马电器经销商业也同时代理别的品牌冰箱(如海尔、美菱等)在相关区域内进行销售，可能在未来对奥马电器开端中高端市场产生一定不利影响。我们预计公司今年自主品牌内销总额约为10 个亿，其中通过电商渠道的量约为1.5 个亿，加上国内ODM3-4 亿的收入。内销总额预计今年将达到13-14 亿元的收入，同比增长20%以上，明年增长幅度有望延续。

　　风险提示

　　(1)行业价格战在明年打响;

　　(2)欧美经济复苏无力，出口形势恶化;

　　(3)内销渠道下沉受阻。