一、事件概述

　　11 月20 日公司公告将投资8000 万美元在新加坡设立子公司，并将7500 万美元收购美国HBA International 70%股权;约定2013-2015 年HBA 最低盈利目标为750万、950 万、1150 万美元，未来三年将至少增厚公司EPS0.04、0.05、0.06 元人民币。

　　二、分析与判断

　　HBA在世界高端酒店设计领域排名第一 ，在中国已完成多个地标性酒店建筑

　　HBA 成立于1964 年，经过近50 年的发展，HBA 在白金及超白金奢华酒店以及度假村等室内设计领域全球排名第一，与四季、万豪、凯悦、洲际、喜达屋、希尔顿、香格里拉、凯宾斯基、雅高等多家国际著名酒店管理集团均有长期良好合作关系，作品遍及80 个国家或地区，共完成超过1000 个著名酒店项目。HBA 自1978 年进入中国市场，先后在京沪广港澳完成了多个地标性酒店建筑，占据中国高端酒店设计市场。

　　收购完成后，将有效化解国外项目壁垒，公司有望成为国内首家取得海外重大突破的内装企业该收购对金螳螂开拓海外业务具有重要意义， HBA 是世界顶级设计品牌，对于国外业主接受中国装饰施工企业具有重要宣传及促进作用，将有效化解文化隔阂及品牌认知偏见造成的国外项目壁垒，可以预见金螳螂品牌将迅速、高效的走向世界。目前我国对外直接投资已经进入高速发展期，“十二五”期间将年均增长17%，作为“走出去”的民营企业代表，金螳螂将显著受益国家“走出去”战略。

　　国际酒店在华扩张加快，HBA将助力公司进一步抢占国内高端酒店装饰市场份额

　　目前国际著名酒店管理公司在我国进入第二个高速发展期，根据各个酒店扩张计划，万豪、洲际、雅高、喜达屋等酒店未来3-5 年在我国的酒店数量将翻一番。根据迈点网数据，3 季度国际联号酒店共开业了28 家，占开业数44%，比上季度增加15 家。HBA占据国际高端酒店集团市场，将助力公司进一步抢占国内高端酒店装饰市场份额。

　　引领行业发展近十载，再次率先收购世界顶级设计公司，显著提升和巩固公司竞争优势，强者恒强无止境

　　公司作为装饰行业龙头企业，一直引领行业发展，从备品备件工厂化到项目精细化管理，从首家上市资本运作又到首家营收突破百亿，公司莫不是走在行业前面引领其他企业发展。如今公司又率先收购世界顶级设计公司，将再次显著提升和巩固公司竞争优势，公司不愧是行业引领企业，一直勇于创新，强者恒强无止境。

　　三、盈利预测及投资建议

　　我们上调公司盈利预测，预计2012-2014 年归属于上市公司股东的净利润分别为11.6 亿、16.7 亿、21.9 亿元，同比增长58%、45%、31%，EPS 分别为1.49、2.15、2.82 元。维持公司强烈推荐评级，目标价54 元，对应2013 年EPS、25 倍PE。

　　四、风险提示

　　此次收购尚需有关部门核准、存在不确定性。