脱硝市场正式启动：
　　国内烟气脱硫在“十一五”期间取得了显著成果，但氮氧化物排放量的快速增加抵消了一部分我国在SO2减排方面取得的成绩。氮氧化物排放约束指标已经被列入了“十二五”规划。截至2011年底，国内改造完成的脱硫、脱硝装机占火电总装机比重分别为87.60%和16.90%，脱硝行业发展空间巨大。按照国家规划，“十二五”是脱硝改造的高峰期。2011年底，国内部分地区开始试点脱硝补贴电价，尽管补贴规模低于预期，但仍被视为脱硝正式启动的信号。2012年下半年，脱硝市场正式启动。根据脱硫行业发展经验，脱硝在未来至少3年内将保持高景气度。
　　公司充分把握脱硝市场发展：
　　公司的空气监测系统在脱硫行业具有很高的市场认可度和占有率，并将优势保持到脱硝领域。今年公司已取得脱硝订单超过1.3亿，去年全年为3000万。脱硝产品成为公司下半年业绩增长的主要动力。去年公司新签订单不到4亿，我们预计今年全年将达到5-6亿。四季度是传统的订单旺季，一般占全年订单总额的32%左右。按照公司上半年收入情况推算，公司未执行订单约4亿，预计年内执行1-2亿，剩余订单结转至明年。
　　公司13-14年脱硝收入有望实现连续翻倍增长（12年约1.5亿，13年3亿，14年超过5亿）。随着脱硫产品更换周期逐渐到来（公司负责维护的产品寿命约8年，客户自己维护的寿命约5年），公司面临良好的市场环境。此外，公司运营维护服务规模稳步扩张，预计今年确认收入3500万左右，明年有望突破5000万，为公司带来稳定、可持续的收益。
　　看好公司业绩确定性，维持“推荐”评级：
　　公司所处行业虽然规模不大，但受政策影响明显，脱硝改造的启动为气体检测行业新增约40亿的市场空间。公司凭借技术和市场储备，把握脱硝行业的快速发展。预计今明两年EPS分别为0.73和1.06元，对应目前股价市盈率分别为28倍和19倍，估值处于合理水平。募集资金为公司带来充足的现金流，利于公司在未来几年持续享受脱硝市场的爆发。我们看好公司业绩确定性，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1、公司脱硝订单规模低于预期；2、应收账款回收较慢。