事件描述

　　鞍钢股份今日公布2012年12月主要产品出厂价政策，主要品种调整明细如下：

　　1、热轧板卷：上调130元/吨，低碳钢基价上调160元/吨;2、冷轧板卷：上调70元/吨;3、冷轧轧硬：上调180元/吨;4、镀锌：上调50元/吨;5、彩涂：维持不变;6、酸洗：上调180元/吨;7、中厚板：上调50元/吨; 8、无取向硅钢：540及以下牌号产品基价上调50元/吨。

　　事件评论

　　12月出厂价上调幅度较大或源于成本压力：历来三大钢厂调价趋势较为一致，在武钢、宝钢12月产品出厂价均有一定程度上调的情况下，公司选择上调12月主流产品出厂价在预期之内。不过相比武钢、宝钢而言，一向相对谨慎的公司本次出厂价上调幅度较大，尤其是热轧产品：1、近期国内板材尤其是热轧品种的相对强势为公司调价奠定了良好的基础;2、考虑库存周转，前期原材料价格反弹导致的成本上升逐步显现。同时，今年以来公司成本压力一直相对较大，这也应是公司12月出厂价上调幅度较大的主要原因;3、公司主流产品出厂价并不算高，与市场价价差也处于历史较低位置，具备一定的上调空间。

　　热轧与冷轧价差均上升，热轧价差处于较低位置：12月出厂价的上调使得公司热轧、冷轧出厂价与市场价价差均有所上升。从绝对值看，热轧价差仍处于历史较低水平，冷轧价差也处于并不高的位置。

　　12月出厂价上调，期待覆盖成本上升：按照我们的假设简单推算，尽管出厂价有所上调，但成本压力的显现使得公司12月的经营业绩将环比小幅下滑，实现盈亏基本平衡。当然，我们无法确定这一点，不过前期反弹幅度较大的矿石与焦炭价格开始制约盈利的改善是较为确定的事情。只是我们考虑的因素还较为简单，暂无法完全模拟公司实际经营过程中所遇到的种种问题，与最终结果存在一定偏差可能难免。

　　预计公司2012、2013年EPS分别为-0.43元和0.03元，维持“谨慎推荐”评级。