事件：

　　公司收到成都天齐实业(集团)有限公司的通知，天齐集团全资子公司Windfield Holdings Pty Ltd 已收购或协议约定收购Talison Lithium Ltd.普通股1714.34 万股，占其发行在外普通股的14.99%(以非稀释基础计算)。文菲尔德有意全面收购泰利森发行在外的所有股份，如果收购完成，天齐集团将在收购完成后十二个月内启动将其间接持有的泰利森股权注入天齐锂业的相关事宜。

　　观点：

　　1.控股股东拟逾45 亿元全面收购锂辉石供应商Talison

　　公司大股东拟45 亿元全面收购Talison，澳大利亚锂辉石供应商Talison 是全球最大的锂辉石供应商，在加拿大交易所上市，也是公司锂辉石唯一海外供货商。在此之前，美国洛克伍德控股公司拟以每股6.50 加元的对价(对应的收购总价约7.24 亿加元，折合人民币约45.54 亿元)全面收购Talison。按照Talison 2012 年10 月26 日发布的公告，Talison 拟定于2012 年11 月29 日召开股东大会审议洛克伍德的协议安排。文菲尔德目前有意向Talison 董事会提出通过协议安排方式收购其尚未拥有的泰利森发行在外所有股份的方案。但文菲尔德还未确定其是否会提出收购方案及收购方案下的价格。

　　目前文菲尔德已收购或协议约定收购Talison 普通股1714.34 万股，占其发行在外普通股的14.99%。其中文菲尔德自2012 年9 月至今通过二级市场和场外协议等方式已收购了泰利森普通股1134.35 万股(占其发行在外普通股的9.93%);同时以协议约定的方式收购泰利森普通股579.99 万股(占其发行在外普通股的5.07%)。

　　2.收购海外锂矿, 提高锂资源保障能力

　　公司是全球最大的矿石提锂企业，主要原材依赖进口澳大利亚Talison 的锂辉石矿，每年采购量约15 万吨左右，采购价格半年一定。进口锂辉石价格是影响公司盈利水平的重要因素之一，为了减小锂辉石价格波动对公司业务的影响，公司积极向上游进行拓展。公司此前已经获得四川省雅江县措拉锂辉石探矿权和采矿权，措拉矿区锂辉石矿石量1,971.4 万吨，折合氧化锂源量(源量级别 332+333+334) 25.5 万吨，平均品位1.24%，折合SC6.0 锂精矿约372 万吨。

　　此次公司提出全面收购海外供应商Talison，主要原因是担忧美国洛克伍德全面收购Talison 之后，对公司原材料供应造成的不利影响。此前Rockwood 提出了明确的扩产计划，将现有的碳酸锂产能从2.2 万吨/年提高到5 万吨/年。我们认为此次收购是为产能扩张做准备，一旦Rockwood 完成对Talison 的收购，到2014 年公司产能将首次超过SQM，成为全球最大的碳酸锂供应商。由于此次股权收购所涉及的金额巨大，而且Talison 是一家在加拿大多伦多证券交易所上市的澳大利亚公司，本次收购涉及中国、澳大利亚、加拿大三个国家的政策与法律，需获得各国监管部门的审批，难度较大，我们对此次收购的前景持谨慎乐观态度。

　　盈利预测与投资建议:

　　虽然此次收购存在一定难度，但如果文菲尔德成功收购Talison，天齐集团将在未来将其间接持有的Talison股权注入天齐锂业，这将显著降低公司原材料成本，极大的增强公司核心竞争力。我们将对公司的海外收购事宜持续关注，预计公司2012-2014年每股收益将达到0.45元、0.55元、0.94元，对应PE分别为：66、54和31倍，维持“推荐”投资评级。

　　风险提示：

　　1)拟收购方案不执行的风险

　　2)拟收购方案不被Talison 董事会接受的风险