事件：
　　公司发布2012年三季报，前三季度实现营收80.3亿元，同比增长132.8%；归属上市公司净利润4.4亿元，同比增长2.5%，若扣除非经常性损益，前三季度净利润较上年同期增幅超30%。
　　从第三季度单季度来看，营收31.2亿元，同比增长76.7%；归属上市公司净利润2.0亿元，同比减少9.1%；扣除非经常性损益，净利润同比增长59.1%。
　　各板块全面提升扩大营收规模，投资亏损与管理费用拖累业绩增速
    公司2012年前三季度营业收入大幅增长，主要原因是各个板块全面提升，出版发行主业持续增长，图书发行业务增长较快，由于民营渠道受到国家政策的管制，公司作为国有背景的企业，在省内发行业务扩大份额。
　　物资贸易快速扩大规模，预计全年可做到65亿元以上。
　　前三季度公司的综合毛利率为14.8%，大幅低于去年同期的28.7%，原因是物资贸易业务规模大，但此项业务毛利率低。整体业绩呈现小幅微增，最主要原因是信托等资产的清理使前三季度投资收益为-1105.6万元，而去年同期为1.03亿元，对净利润贡献较大；管理费用4.65亿元，比去年同期的3.89亿元增长19.6%；此外财务费用由于利息支出增加，达到了2624万元，大幅高于去年同期的1614万元。
　　出版传媒与现代出版物流实力突出，定增有望推进文化产业运营
    能取得扣非后30%以上的同比增幅，我们认为这离不开公司在出版传媒主业、现代出版物流方面的实力和优势。这些优势有利于公司加快文化商业经营，推进扩张转型。2012年9月28日公司收到证监会的核准，6个月内非公开发行不超过9,161.3812万股新股。公司目前正在推进定增，如果定增成功，公司有望获得更多盈利增长点，更加从容地发展文化产业。
　　盈利预测与投资评级
    不考虑增发股份，按5.67亿股本计，考虑到公司今年投资收益出现较大下滑，以及传统媒体后续的经营环境压力，我们对EPS进行调整，预计2012-2014年分别为0.98元、1.16元、1.27元。
　　公司当前估值处于传媒板块的低端，后续将受益出版传媒的“二次改革”。综合业绩增速、可比公司估值等因素，维持“买入”评级，6个月目标价19.6元，对应2012年20倍估值。