浦发银行公布2012年三季度季报，2年前三季度实现营业收入608.30亿元，同比增长23.37%，实现归属于母公司股东净利润261.26亿元，同比增长31.22%；实现每股收益1.4元，每股净资产9.097元，实现加权平均净资产收益率16.31%；比去年同期增加了0.19个百分点。按照期初期末余额计算，浦发银行前三季度的净息差为2.55%，同比有所提高，从季度环比的情况看，按照期初期末余额计算，三季度单季度的净息差为2.41%，环比出现明显下降，下降了23个基本点。
　　2012年三季度末公司不良贷款余额87.22亿元，较期初增加28.95亿元，不良贷款增加幅度为49.68%，第二季度末，浦发银行的不良贷款余额为76.88亿元，第二季度环比增加了将近10亿元，第三季度环比增加了10.34亿元，环比增加幅度基本稳定。
　　2012年前三季度浦发银行实现手续费净收入61.09亿元，同比增长24.12%；中期实现手续费净收入38.77亿元，同比增长17.56%。2012年第一季度手续费净收入增速为24.83%。手续费收入增速基本保持稳定。
　　我们预测浦发银行2012年和2013年分别实现归属于母公司股东的净利润为332.67亿元和385.98亿元，短期暂时维持谨慎推荐评级。
　　主要风险点在于未来资产质量的持续不利变化超预期的影响。