业绩简评

　　? 公司 12 年前3 季度共实现营业收入40,699 百万元，同比下滑1.46%;归属上市公司股东的净利润5,874 百万元，同比下滑23.42%，EPS 为0.77元，低于预期。

　　经营分析

　　? 虽然公司产品销量均受到市场景气度下降的影响，但市场表现有所差异，其中挖掘机和汽车起重机市场份额上升，混凝土机械受到较大竞争压力：

　　? 挖掘机龙头地位稳固：12 年1~9 月挖掘机行业销量同比大幅下滑超过30%，公司实现挖掘机销售约13,600 台，同比减少18%，在弱市中公司市占率依然稳步提升2.4 个百分点至14.15%，市场龙头地位依旧，其市占率高出第二名斗山约5.9 个百分点。

　　? 汽车起重机销售好于行业：1~9 月公司共销售汽车起重机约2.200 台，同比减少26.58%，好于行业36.73%的下滑幅度，公司的市场份额较11 年提高2 个百分点至12.02%;同时由于产品结构中大吨位产品占比上升，收入增速明显好于销量的表现。

　　? 混凝土机械面临竞争压力：当期公司混凝土机械业务增速明显低于竞争对手，尤其是泵车产品，第3 季度销量出现了负增长，显示公司受到较大的竞争压力。

　　? 第 3 季度毛利率大幅下滑：前3 季度，公司综合毛利率为33.41%，较11年同期减少4.4 个百分点，毛利率继2 季度环比下滑5.5 个百分点后，3 季度继续环比下滑6.8 个百分点，仅为26.14%，同比下降达10.8 个百分点，为历史最低水平。毛利率的严重下滑，估计一是与总体收入减少引发规模效应下降有关，二是与高毛利率的泵车收入占比下降有关。

　　? 期间费用居高不下：1-9 月公司的期间费用为7,083 百万元，同比增加24.78%，期间费用率为17.40%，较11 年同期提高3.7 个百分点;尤其是第3 季度，公司的期间费用率更是达到了25.47%的高水平。这其中财务费用达到1,224 百万元，同比增加110.68%，增长最为明显，主要是因为借款利息支出增加及汇率变动影响所致(期末公司长期借款较年初增加8,878百万元至15,559 百万元)。