宁波银行公布2012年三季度季报，12年前三季度实现营业收入76.25亿元，同比增长33.63%，实现归属于母公司股东净利润33.35亿元，同比增长30.43%；实现每股收益1.16元，每股净资产7.42元，实现加权平均净资产收益率16.62%；比去年同期提高了1.48个百分点。按照期初期末余额计算，宁波银行前三季度的净息差为3.03%，同比继续维持上升幅度，上升了36个基本点，第三季度单季度的净息差为3.11%，环比出现了明显的下降。下降了32个基本点。
　　2012年前三季度宁波银行实现手续费净收6.58亿元，同比增长1.23％，2012年中期实现手续费净收入4.34亿元，同比增长73.33%。12年第一季度银行实现手续费净收入2.50亿元，同比增长41.24%，手续费净收入增速明显放缓，银行季报中没有公布手续费净收入的具体构成。
　　2012年三季度末，公司不良贷款余额10.44亿元，较期初增加了2.12亿元，和第二季度末的情况相比，第二季度末，银行的不良贷款余额为9.79亿元，第三季度环比增加了0.65亿元。
　　我们预测宁波银行2012年和2013年分别实现归属于母公司股东净利润为37.97亿元和42.69亿元；由于宁波银行整体属于非系统性风险较大的银行，对其的估值水平要考虑较大的风险溢价补偿。考虑到其目前的估值在可比上市银行中不具有太大的优势，我们暂时依旧维持中性评级。
　　风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎缩和不良贷款的暴露程度超过我们的预期。