公司前三季度实现营业总收入4.49亿元，同比增长15.69%；实现归属于上市公司股东净利润2.18亿元，同比增长14.27%，EPS 0.39元。
　　公司上半年主营业务收入稳定增长。宋城景区在上半年推出了梁山好汉游乐区、失落古城综合体，下半年7月份旺季来临时又推出了一系列主题活动，游客人数和收入保持稳健增长。杭州乐园则由于二、三季度同比阴雨天气较多以及8月份台风闭园影响，同期游客人数有所下降，但因票价有所提升，使得前三季度营业收入略有增长。烂苹果乐园于7月8日开园，游客人数超过预期，主要游客为杭州及周边的散客，受欢迎程度较高，经营形势良好。
　　公司上半年总主营业务成本2.0亿元，其中营业成本1.24亿元，同比增长43.83%，毛利率72.26%。前三季度营业成本大幅增长的主要原因是公司吴越千古情、烂苹果乐园等新项目推出使得相应的成本增加，包括职工人数增加导致薪酬增长以及其他营业成本的增加；同时宋城景区、杭州乐园和烂苹果乐园由于新增及结转固定资产导致折旧费用大幅增加。管理费用同比增长33.88%，是由异地项目的土地使用权无形资产摊销和运行费用增加所致。
　　下调宋城股份至“增持”评级。我们下调评级并非不看好公司发展前景，而是由于在短期内，杭州本地新项目投入使用导致固定资产折旧费用和相应的营业成本大幅增加以及异地项目建成但还未产生足够收入覆盖成本，使得公司经营业绩暂时受到拖累。同时，今年由于天气原因，公司营业收入增速有所放缓，利润有不及预期的可能性。我们下调公司2012/2013/2014年EPS至0.52/0.61/0.73，对应PE25X/22X/18X，给予“增持”评级。