报告期内，公司实现销售收入6.93亿元，同比增长15.54%，归属上市股东净利润1.30亿元，同比增长22.06%，每股收益0.18元，净资产收益率4.77%。
　　三季度毛利率提升，期间费用拖累净利增长。公司2012年三季度销售毛利率为23.46%，去年同期仅为16.67%，但期间费用大幅提升吞噬了大部分的利润增长。销售费用、管理费用和财务费用分别提升165.69%、61.73%和609.22%，致使公司净利润率只有12.85%，较去年同期的11.14%也仅提高了一个多百分点。
　　期间费用的提升，主要用于品牌和渠道建设。本年度公司的期间费用大幅提升，原因在于春季海参价格的下滑，造成了全行业的阵痛，公司因势利导，加快品牌和渠道建设，精心提炼品牌内涵。公司进行品牌定位，统筹规划品牌宣传的内容、平台和渠道，提高品牌推广效率；其次是加快电子商务、现代物流等先进适用技术向营销体系渗透，在更高层次、更高水平上推动好当家品牌的建设，提高产品知名度。对于品牌建设的实际效果，我们将持续跟踪。
　　对于海参养殖的行业，我们曾在6月初的相关报告中，明确指出“北参难养不成气候，海参价格有望回升”的预判。判断“北参南养”不成气候，主要逻辑是现行养殖模式下的高成本无法改变，据我们测算每斤商品参的成本74元左右，而上半年海参价格的低迷致使利润空间的消失，势必使得南参养殖规模的萎缩。其次，今年北方雨水较多，虾池养殖海参情况不是很好，化皮现象比较严重，可能会影响今年的海参供应。据威海水产品批发市场报价，目前海参价格98元/斤，比月初上涨了8元/斤。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司12-14年销售收入11.89亿元、15.04亿元和17.39亿元，EPS为0.37元和0.52元和0.63元，相对于目前股价，估值为24倍、17倍和14倍，给予谨慎推荐评级。