事件：公司于10月16日晚公布了2012年第三季度报告。报告期内，公司实现营业收入5.09亿元，同比增长26.11%；实现净利润1.30亿元，同比增长27.85%；实现每股收益0.29元。同时公司预计2012年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为2.54亿元~2.96亿元，同比增长20%至40%。
　　点评：
　　1、收入保持稳定增长，综合毛利率略有下降。公司三季度实现营业收入1.49亿元，同比增长26.92%，依然保持了良好的发展势头。但同期实现净利润为1680万元，同比微增0.62%。主要受三季度毛利率较低的系统集成业务收入占比提高的影响，导致营业成本同比增长35.27%，公司业务的综合毛利率下降了1.36个百分点。
　　2、管理费用大幅增长，销售费用有所下降。公司第三季度管理费用同比大幅增长49.57%，预计是研发费用增加所致。报告期内，公司支付给职工的现金同比增长47.49%。同时公司销售费用同比下降19.20%，预计是由于公司营销网络初步建立，营销费用占比逐渐降低。公司第三季度营业税金及附加同比大幅增长295.63%，主要是由于营业税应税收入“软件服务收入”大幅增长，占收入比重大幅增长所致。
　　3、其他经营收益和营业外收入大幅增长。公司前三季度公允价值变动收益为623.26万元，同比大幅增长382.2%，主要是由于公司交易性金融资产投资取得良好收益所致。投资收益为1542.26万元，同比增长79.52%，主要是由于对华凯集团长期股权投资收益大幅增加所致。营业外收入为1131.45万元，同比增长34.66%，主要是由于增值税返还、政府补助增加所致。
　　4、应收账款大幅增长，预计年底有所改善。公司前三季的应收账款为4.15亿，同比大幅增长172.37%，一方面是由于公司主营业务收入增长所致，另一方面是受电力客户支付结算惯例的影响，预计年底将有所改善。报告期内，公司经营活动现金流量净额为-1.35亿元，同比下降10.17%。现金流入同比增长44.45%，现金流出同比增长30.79%。
　　维持公司短期推荐，长期_A的投资评级。今年以来，电力行业的信息化需求继续保持了持续、稳定的态势，公司财务管理系列产品增长良好，集团资源管理不断深化应用。我们依然维持年初对公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股的EPS分别为0.62、0.77和0.94元，对应当前股价的市盈率分别为26X、21X、17X。
　　风险提示：宏观经济下行导致电力信息投资减少。