事件描述2012年10月15日宏大爆破公告获批新增产能：其中宏大爆破股份有限公司新增1.5万吨现场混装多孔粒状铵油炸药生产许可能力（配备铵油炸药现场混装车5台），仅用于新疆吉木萨尔县油页岩矿开采，有限期5年；宏大增化将对现有两条8000吨胶状乳化生产线并线改造，建设一条年产21000吨胶状乳化炸药生产线，建设周期不超过两年。
　　事件评论.本次新获批产能将使得公司合并总生产能力由9万吨增至11万吨，但在上述新增项目及技改项目验收投产前对公司业绩不会产生影响，但在项目全部投产后将提升公司业绩，增加公司竞争力。广州增化的合并生产线有望在2014年开始贡献业绩，而混装车的投产时间主要由油页岩项目开工时间决定。
　　宏大增化获批5000吨的新增产能进一步巩固了公司在广东省北部的垄断地位。根据我们之前草根调研得到广东北部现有炸药产能有缺口的结论，该新增产能将会被较好消化。同时由于广东省民爆行业竞争格局良好，工业炸药盈利情况相对比较稳定，我们按照公司乳化炸药单吨净利润1200元估算，增化5000吨新增产能将会为公司贡献EPS0.03元。
　　新疆地区工业炸药供不应求，并且公司新增混装车产能配套油页岩爆破工程项目，该产能消化没有障碍。我们测算新疆的混装车炸药单吨净利润在500元左右，1.5万吨新增产能将为公司贡献EPS0.03元左右。带全部新增产能完全达产，有望增厚公司EPS0.06~0.07元。
　　根据公告内容，公司参与新疆吉木萨尔县油页岩开采项目的矿山采剥及爆破的概率极高。该项目将在5~8年内投资250亿元，分三期建成产量为200万吨/年的页岩油生产规模。假设公司参与该项目可持续20年，每年带来5亿元左右的收入，按照8%的净利率测算可增厚公司EPS0.18元。.我们预测公司2012-2014年每股收益为0.51、0.83和1.18元，对应现在的股价动态PE分别为32、19和13倍。我们看好公司在矿山爆破业务方面的发展，维持对公司“谨慎推荐”评级。
　　风险因素：广东明华韶关分公司持续停产；宏观经济持续恶化