我们近期对科远股份（简称“公司”）进行了实地和电话调研，了解情况如下：
　　公司业务链有序延伸，总体进展良好。公司定位打造成国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案提供商。除传统电厂“二次”业务外，现场仪表业务已逐步兑现业绩；我们预计，装备自动化新业务的注塑机专用伺服设备产品亦有望年内实现收入。成功开拓新市场，应对火电市场景气下滑。我们估测，来自新能源和能源综合利用市场的业务占分散控制系统（DCS）业务总量的4～5成，并同时将市场机会传导至信息化业务领域。DCS最新升级产品NT6000分散控制系统V4.0版已问世，预计可使产品成本更具市场竞争力。如推广顺利，将对公司未来业绩产生积极影响。
　　费用控制受重视，有望利好净利率。近年来，公司的销售净利率持续下降，已从2009年年报时的26.0%下降至2012年中报时的13.2%；而期间费用率则上升了11.25个百分点至2012年中报时的28.3%，上升幅度较大。据调研了解，公司将从两方面着手控制高企的管理费用：控制技术和行政财务类雇员规模；加快科技成果转化。
　　我们预测，如控制得当，公司2013年的管理费用率有望从2012年中报的24.95%回落至20%以内，2012年将成为近两年来业绩拐点。
　　盈利预测：我们预计，公司将于12、13年分别实现EPS 0.49元、0.65元，对应P/E分别为45.6倍、34.3倍。
　　风险提示：1）传统发电市场景气度或持续低迷；2）新能源和能源综合利用市场未来发展存放缓风险；3）新拓业务业绩存在不达预期的风险；4）公司费用控制存在不达预期的风险。