近日中日两国的紧张关系导致公司股价持续下跌，9月17日的收盘价达到12.98，创下最近两年新低。股价的下跌主要源于市场对于公司对日业务稳定性的怀疑，通过多方面了解，公司业务并未受到影响。因此，我们认为公司股价下跌是暂时的，良好的业绩表现将帮助公司股价回升至合理水平。
　　上半年公司来自前两大客户的收入同比下降21.19%，但公司新业务与新客户的开拓进展顺利，保证了营收11.40%的增速。下半年随着项目放量加速，业绩增速将逐步回升，明年将恢复快速增长。
　　日本市场：客户质地良好，公司受益金融软件外包市场的迁移。日本外包市场波动不大，且分包需求巨大。随着日本金融外包市场对外开放力度的加大，日本向中国的分包量将稳步攀升，公司凭借质地优良的分包商与长期稳定的合作关系将从市场迁移中受益良多。
　　美国市场：稳扎稳打，不急于靠并购拓展业务。上半年国内外包行业并购事件频发，市场呈现集中化趋势，公司重视并购的协同效应，不急于靠并购来扩大在美国市场的业务。
　　国内市场：行业规则不成熟，未来将伺机而动。国内外包市场的环境处于发展的初级阶段，行业规则不成熟，目前不是公司业务重点，未来公司将伺机而入。
　　盈利预测与估值：
　　我们预测公司12-14年EPS为0.67、0.84和1.08元，对应PE为20/16/12。
　　考虑到公司竞争优势和行业发展机遇，给予“买入”的投资评级，6个月目标价位16.75元，对应25X12PE。
　　风险提示中日关系持续恶化的风险；新项目推进延迟的风险；公司规模不大的风险。