一、事件概述
　　继8月15日公司公布在北京成立百旺金赋的服务公司后，公司计划使用自有资金1650万元，在浙江、福建、宁波、厦门等四省市设立税控产品销售、服务公司，构建旋极信息税控服务网络。
　　二、分析与判断
　　成立服务公司是税控业务的必须要求如同航信一样，税控业务并不仅仅只是出售相关机具，更重要的是要形成对客户进行持续服务的能力。目前航信在全国除西藏、台湾以外的省市都设有服务机构，而总参三部及相关机具提供商此前并无服务网点，因此成立服务公司是长期发展税控业务的必须要求。
　　公司在浙江等四省市设立服务公司，意味着公司在这几个省市获得税控盘份额可能性较大公司在浙江等四省市设立服务公司，可能意味着在这四个省市，由公司提供一般规模纳税人交运行业的税控机具的概率较大。而其他4家盘商进入这四省市的概率则相对较小。但这并不意味着这四个省市的小规模纳税人一定采用税控机具尽管成立了服务公司，也不意味着这四个省市的小规模纳税人会采用北京模式，使用税控机具。据目前了解，广东、江苏等省市的小规模纳税人可能会采用网票模式。但由于目前还未正式发文，因此尚未完全确定。根据公司预测，公司对浙江、福建、宁波、厦门等地的服务对营收贡献并不算大，但对税控业务的发展具有长远意义根据公司预测，到2015年，4家公司营收将达到7449万元，而净利润达到1360万元，盈利预测较为中性。考虑到营改增未来可能降标以及行业扩围，我们认为成立服务公司，对于公司长期发展税控业务具有长远的意义。
　　三、盈利预测与投资建议
　　我们认为公司嵌入式测试产品及服务将保持稳定增长，而北京营改增提供了税控盘增量，极大增厚公司今年业绩;营改增全国推广则为其提供了长期增长路径。目前虽然农行USBKEY是否能获得订单尚不确定，但由于税控盘的增量超出预期，对收入形成弥补。预计公司2012-2013年每股收益分别为1.07/1.46，目前价位对应2011/2012年PE分别为30.88x/22.67x。维持“谨慎推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　(1)未获得农行USBKEY订单;(2)除北京外其他省市小规模纳税人不采用税控机具。