方正公司研究类模板事件:8月21日，公司发布中报，实现营业收入22.77亿元，同比下降12.43%,低于预期；归属于普通股股东的净利润4157.98万元，同比下降64.16%；基本每股收益为0.05元，同比下降66.67%，低于我们的预期。
　　点评：
　　锻铸业务收入下降12.65%，军品收入下滑严重，
    报告期内，公司锻铸业务实现营业收入16.12亿，同比下降13.65%。公司的锻铸业务上半年可谓经受了重重考验，多数子公司的军品业务均出现不同程度的下滑，陕西宏远因为延迟产品复验和已交付的新产品价格未定的原因，军品收入下滑17%。而主要负责军用航空发动机铸件的贵州安大也因主机厂压缩库存，军品业务也出现了大幅下滑，此外，系统外企业参与竞争也有很大影响。
　　工程机械行业不景气导致液压业务收入毛利率“双杀”
    公司液压及散热器板块实现营业收入5.58亿元，同比下降6.38%，毛利率下降3.71个百分点至21.68%。工程机械液压件占力源液压公司收入35%左右，其毛利率下降和销售收入下降对利润下降影响较大，而军品和农业机械液压件报告期内收入同比有所上升。贵州永红营业收入基本维持不变，但由于工程机械行业的不景气和国际宏观经济不佳，导致占公司收入40%的内销民品和30%的外销民品毛利率分别下滑6%和5%。
　　新能源业务形势依然严峻，短时间内仍然不会好转
    公司新能源业务上半年实现营业收入1.52亿，毛利大幅下滑6.54个百分点至13.84%。受国内风电行业规模收缩的影响，公司的风机叶片业务产品价格下降，公司已经计划出售转让龙腾项目90%股权和深圳福田公司35%股权，这两项转让将会一定程度上增加公司今年的盈利，助公司度过难关。
　　盈利预测及评级：虽然高端金属再生，激光成型未来发展前景巨大，但是目前业绩贡献有限，而液压业务和新能源业务在短期内我们看不到转好的迹象，所以我们调整公司2012-2014年EPS至0.15元、0.20元和0.25元，对应的PE为55倍，40倍和33倍，我们下调公司评级至“增持”的投资评级。

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